Доллар теряет привлекательность в глазах российских экспортеров | Финансы
По словам Владимира Шматовича, заместителя генерального директора «ТМК» по стратегии и развитию, торможение в сланцевой отрасли США на фоне падения цен на нефть резко снизило привлекательность кредитования в долларах. ЗАО ТМК — крупнейший в мире производитель труб — отмечает снижение выручки на американском рынке за первое полугодие более чем на 40%. В сложившихся обстоятельствах, по мнению Шматовича, держать почти 70% своих обязательств в долларах США крайне неосмотрительно. Компания сейчас в большей степени ориентируется на продажи на внутреннем рынке, и поэтому стремится к тому, чтобы со временем сократить долю валютной долговой нагрузки до 50%. «Это позволит нам сократить риски в том случае, если ситуация будет развиваться по худшему сценарию, который подразумевает дальнейшее обесценение рубля и отсутствие восстановления в американской сланцевой отрасли», — пояснил он.
Шматович также отмечает, что для его компании переход на российские долговые инструменты имеет смысл, поскольку доля выручки на внутреннем рынке в первом полугодии текущего года выросла до 74%, поскольку падение объемов добычи нефти в США привело к снижению спроса на продукцию компании. Выручка от продаж американским клиентам сократилась до 21% от общего показателя выручки (по сравнению с 28% годом ранее). Стоимость кредитования его также не слишком беспокоит, поскольку Центробанк снижает ставки и, скорее всего, продолжит монетарное стимулирование. По прогнозам аналитиков Bank of America, учетная ставка к концу марта следующего года снизится с 11% до 8.5%.
Перевести свои долги в российскую валюту стремится не только ТМК. Некоторые экспортеры, традиционно предпочитавшие долларовые займы, вынуждены переосмыслить свою стратегию из-за масштабных колебаний курса рубля в течение последнего года, начавшиеся после того, как ЦБ РФ позволил рынку определять курс валюты. Цены на нефть также за минувшие 12 месяцев упали на 44%, а санкции в связи с конфликтом на Украине ограничили многим компаниям доступ на западные рынки капитала. В этих условиях объем продаж рублевых облигаций в 2015 году вырос на 91% до 1.43 трлн рублей (23 млрд долларов США). Российские экспортеры традиционно избегали займов на внутреннем рынке, поскольку Россия входит в число стран с самой высокой процентной ставкой в Европе. Кроме того, значительную часть прибыли они получали в долларах, что позволяло свести к минимуму валютные риски. Однако падение курса рубля на 33% за минувший год для многих компаний вылилось в чистые курсовые убытки. В 2014 году для NVR такие убытки выросли в шесть раз до 301 млн долларов.
«Идея естественного хеджирования, при котором экспортеры предпочитают кредитоваться в долларах, по-прежнему популярна среди многих компаний, но некоторые уже пересматривают свои долговые и валютные стратегии с учетом изменения структуры выручки», — отметил Егор Федоров, аналитик ING Group. ГМК Норильский Никель, крупнейшая горнодобывающая компания России, увеличила долю долговых бумаг в своем портфеле до 21% по сравнению с 12% по состоянию на конец первого полугодия 2014 года. Российский химический холдинг ЗАО ФосАрго также готовит к выпуску свои рублевые облигации, а Новолипецкий металлургический комбинат уже привлек на внутреннем рынке финансирование в размере 5 млрд рублей. По словам Дмитрия Дудкина, главы аналитического отдела на рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью в Уралсиб Капитал, если санкции сохранятся, со временем все больше и больше компаний начнут отдавать предпочтение рублевым долгам.
Однако компании-экспортеры, не попавшие под санкции США и Европы, по-прежнему способны кредитоваться в иностранных банках, поэтому они, возможно, и далее будут предпочитать займы в долларах. В частности, по словам Сергея Малышева, финансового директора Норильского Никеля, компания не планирует дальне наращивать долю своих рублевых долговых обязательств. В октябре горно-металлургический холдинг продал еврооблигации на сумму 1 млрд долларов, общий объем проданных евро и долларовых облигаций в 2015 году составил 2.7 млрд долларов — это 68% от общего объема. Золоторудная компания Полиметалл оставляет все свои долговые обязательства в долларах. Об этом на минувшей неделе заявил Виталий Несис, генеральный директор компании.
Подготовлено Финансы по материалам агентства Bloomberg Источник: Финансы — Новости рынка Forex
Читайте также:
